B-体育(中国)官方网站

　　2024H1业绩承压，整体盈利能力略有下滑。根据国盛环保组合，环保行增持（维持）

　　业2024H1整体营业收入1670.4亿元，同比增速为2.6%；归母净利润

　　123.0亿元，同比增速为-13.2%，主要系产品及原材料价格波动导致利润

　　缩窄。2024Q2营收保持增长，同比增长0.5%，归母净利润下滑，同比下

　　降31.0%。行业上下游需求总体维持稳定增长态势，但因市场竞争激烈，环保沪深300

　　24.5%，较去年同期下降0.3pct；整体净利率为8.1%，较去年同期下降-6%

　　1.4pct。或与投资收益率下降（yoy-0.6pct）、营业成本占比提升-14%

　　行业经营现金流净额增长明显，投资现金流支出增加。2024年H1环保行-01-09

　　业经营性现金流净额为77.3亿元（yoy+34.9%），主要系采购减少及回

　　款增加所致。其中，固废治理板块68.1亿元（yoy+104.3%），继续保持

　　充沛的经营性现金流；大气治理板块1.7亿元（yoy+160.0%）、水处理

　　板块1.5亿元（yoy+156.0%），经营性现金流由负转正；水务运营板块

　　33.6亿元（yoy-30.2%），现金流下降。筹资性现金流109.1亿元

　　固废治理/大气治理/水务运营/水处理/监测/节能2024H1同比增速表现依相关研究

　　面，监测/固废治理/水务运营/大气治理/水处理/节能2024H1同比增速表量发展》2024-09-07

　　块受益于垃圾焚烧发电项目步入稳定运营期，盈利能力逐步增强；危废资再受益》2024-09-01

　　源化乘“两新”之势降本增效、提高产能，行业景气度提升。水务运营受3、《环保：能源设备更新稳步推进，检验检测迎政策利

　　益于运营效率提升营收稳定增长。大气治理受益于政策持续加码，营收保好》2024-08-25

　　图表2：环保行业2019H1-2024H1营业收入（亿元）及增速（%）5

　　图表3：环保行业2019H-2024H1归母净利润（亿元）及增速（%）5

　　图表19：固废板块历年来营业收入（左轴，亿元）、归母净利润（左轴，亿元）及增速（右轴，%）10

　　图表21：固废行业资产负债率（右轴，%）、毛利率（右轴，%）、经营性现金流（左轴、亿元）情况11

　　图表23：水务板块历年来营业收入（左轴，亿元）、归母净利润（左轴，亿元）及增速（右轴，%）12

　　图表25：水务板块资产负债率（右轴，%）、毛利率（右轴，%）、经营性现金流（左轴、亿元）情况13

　　图表27：监测板块历年来营业收入（左轴，亿元）、归母净利润（左轴，亿元）及增速（右轴，%）14

　　图表29：监测板块资产负债率（右轴，%）、毛利率（右轴，%）、经营性现金流（左轴、亿元）情况14

　　图表31：水处理板块历年来营业收入（左轴，亿元）、归母净利润（左轴，亿元）及增速（右轴，%）15

　　图表33：水处理板块资产负债率（右轴，%）、毛利率（右轴，%）、经营性现金流（左轴、亿元）情况16

　　图表36：大气治理板块历年来营业收入（左轴，亿元）、归母净利润（左轴，亿元）及增速（右轴，%）18

　　图表38：大气治理板块资产负债率（右轴，%）、毛利率（右轴，%）、经营性现金流（左轴、亿元）情况19

　　图表40：节能板块历年来营业收入（左轴，亿元）、归母净利润（左轴，亿元）及增速（右轴，%）20

　　图表42：节能板块资产负债率（右轴，%）、毛利率（右轴，%）、经营性现金流（左轴、亿元）情况20

　　截至报告发布期，环保行业上市公司全部公布2024年半年报，我们选取98家环保公司

　　作为我们的样本进行研究，根据主营业务将环保行业分为水务、水处理、固废处理、大

　　2024年H1行业维持平稳增速，整体盈利能力略有下滑。根据国盛环保组合，环保行

　　业2024年H1整体营业收入1670.4亿元，同比增速为2.6%。归母净利润123.0亿元，

　　同比增速为-13.2%，主要系产品及B-sport B体育官方网站原材料价格波动导致利润缩窄。2024年上半年是环

　　保企业深度践行高质量转型的半年，环保产业全面聚焦建设美丽中国，协同推进降碳、

　　减污、扩绿、增长。多项政策相继出台，竞争中伴随机遇，环保行业总体态势向好。

　　图表2：环保行业2019H1-2024H1营业收入（亿元）及增速（%）图表3：环保行业2019H-2024H1归母净利润（亿元）及增速（%）

　　2024Q2营收保持增长，盈利能力略有波动。2024Q2环保行业营业收入867.1亿元，

　　环比增长7.9%，同比增长0.5%。归母净利润53.4亿元，环比下降23.2%，同比下降

　　31.0%。从环比、同比数据可见行业上下游需求总体维持稳定增长态势，但因市场竞争

　　子板块差异明显，固废治理、水务运营发展良好，节能欠佳。营收角度看，2024H1同比

　　增速表现依次为：固废治理（yoy+13.9%）、大气治理（yoy+3.6%）、水务运营（yoy+3.5%）、

　　增速表现依次为：监测（yoy+45.0%）、固废治理（yoy+15.7%）、水务运营（（yoy-2.4%）、

　　垃圾焚烧发电项目步入稳定运营期，盈利能力逐步增强；危废资源化乘“两新”之势降

　　本增效、提高产能，行业景气度提升。水务运营受益于运营效率提升营收稳定增长。大

　　气治理受益于政策持续加码，营收保持稳定。节能、水处理受制于市场竞争加剧，利润

　　图表5：环保行业历年子板块营业收入同比增速（%）图表6：环保行业历年子板块归母净利润同比增速（%）

　　2024年H1行业整体利润率略有下滑。2024年H1环保板块整体毛利率24.5%，较去

　　年同期下降0.3pct；整体净利率为8.1%，较去年同期下降1.4pct。或与投资收益率下降

　　分子板块来看，除监测检测净利率2.7%（（yoyB体育官网 B体育网址+1.0pct）有所上升，其他板块均略有下降。

　　图表7：环保历年毛利率及净利率（%）图表8：各细分子行业净利率情况（%）

　　10%8.6%9.1%9.4%8.1%-5%水务运营水处理固废治理大气治理监测检测节能环保

　　2024年H1环保行业期间费率稳定。2024年H1环保行业整体期间费率为14.4%，较

　　图表9：环保历年费用率（%）图表10：2021H1-2024H1子板块费用（亿元）

　　经营现金流净额增长明显，投资现金流支出增加。2024年H1环保行业经营性现金流净

　　额为77.3亿元（yoy+34.9%），主要系采购减少及回款增加所致。其中，固废治理板块

　　68.1亿元（yoy+104.3%），继续保持充沛的经营性现金流；大气治理板块1.7亿元

　　（yoy+160.0%）、水处理板块1.5亿元（yoy+156.0%），经营性现金流由负转正；水务

　　投资性现金流净流出297.9亿元（yoy+25.3%），随着环保政策不断出台，行业需求进一

　　图表11：环保行业近年现金流状况（亿元）图表12：细分子行业经营性现金流净额（亿元）

　　图表13：细分子行业投资性现金流净额（亿元）图表14：细分子行业筹资性现金流净额（亿元）

　　资产负债率略有上升，负债结构基本稳定。2024年H1环保行业整体资产负债率为59.5%，

　　较去年同期增长1.5pct。分板块来看，节能环保实现67.0%，同比增长5.1pct。大气治

　　理实现64.4%，同比增长1.8pct。水务运营实现62.0%，同比增长1.2pct。水处理实现

　　2024H1应收账款周转率整体呈下降趋势。2024年H1环保行业应收账款周转率为

　　111.2%，较去年同期下降16.3pct，或因环保行业以政府为主要客户的商业模式下，地

　　方财政支付力下降应收账款增高。分行业看，节能实现222.1%，同比下降125.4pct；

　　固废治理实现137.6%，同比下降3.2pct；大气治理实现100.0%，同比下降5.8pct；水

　　务运营实现94.8%，同比下降29.6pct；监测检测实现89.9%，同比下降4.5pct；水处

　　固废板块增长动力稳定。2024年H1固废板块收入799.7亿元，同比提升13.9%。归母

　　净利润实现68.7亿元，同比提升15.7%。其中垃圾焚烧、危废资源化表现较好。

　　2024H1同比情况具体到公司来看，（1）垃圾焚烧板块中，中国天楹“环保（+新能源”双

　　引擎和“国际+国内双循环”发展战略下充分发挥自身先进的垃圾焚烧发电技术以及丰

　　富的项目建设与营运经验等核心优势，营收、利润增速分别实现10.9%、118.9%；伟明

　　环保受益于环保设备、EPC及服务业务增长，营收、利润增速分别实现42.2%、38.7%。

　　（2）危废资源化板块中，格林美创新引领、极限降本，借着设备更新换代政策的东风产

　　能大释放，营收、利润增速分别实现34.0%、69.7%；中再资环乘“两新”之势，强化

　　回收网络体系建设、提升生产效能与产品质量、推进降本增效，营收、利润增速分别实

　　现4.22%、1245.22%；赛恩斯持续深化业务变革以及优化营销体系，营收、利润同比增

　　图表19：固废板块历年来营业收入（左轴，亿元）、归母净利润（左轴，亿元）及增速（右轴，%）

　　2、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。

　　3、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格B体育官网 B体育网址式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。

　　4、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

　　2024年美国大选及其影响分析报告：美国大选进展、内外政策及影响.pdf

　　电力设备与新能源行业市场前景及投资研究报告：加快构建新型电力系统，特高压、配网，电网重点投资领域，储能.pdf

　　电新行业2024年市场前景及投资研究报告：优势企业韧性，海外需求弹性.pdf

　　韩国MMORPG游戏目标客户分析报告-外文版培训课件2024.7，temu，tiktok.pdf

　　原创力文档创建于2008年，本站为文档C2C交易模式，即用户上传的文档直接分享给其他用户（可下载、阅读），本站只是中间服务平台，本站所有文档下载所得的收益归上传人所有。原创力文档是网络服务平台方，若您的权利被侵害，请发链接和相关诉求至 电线) ，上传者