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　　1、多数固废治理企业现金流显著改善，垃圾焚烧企业供热、出海、新材料/新能源三位布局寻求突破。

　　1、多数固废治理企业现金流显著改善，垃圾焚烧企业供热、出海、新材料/新能源三位布局寻求突破。

　　•垃圾焚烧多数企业经营性现金流显著改善，24H1合计经营性现金流净额同增超过40%。从跑马圈地到存量运营，行业逐渐

　　走向成熟，垃圾处理量与上网电量增速持续放缓。垃圾焚烧企业普遍通过供热、出海、新材料/新能源三位布局寻求增量突破。

　　•固废危废资源化多数企业增收不增利，24H1合计营业收入同增近30%，归母净利润同减超过10%。

　　•水务板块多数企业中报业绩稳定，现金流有所下滑，24H1合计经营性现金流净额同减30%。

　　•水务运营类公司供水量与污水处理量多年稳增，供水单价已多年未大幅调整，或将受益于新一轮全国水价上涨。

　　•多数环保设备企业净利润与现金流修复好转，24H1合计归母净利润同增近10%，经营性现金流净额由负转正。

　　•其他环保治理类企业普遍经营状况欠佳，综合环境治理合计归母净利润有所好转由负转正，大气治理合计经营性现金流净额

　　4、建议关注新能源/新材料后发优势的成长性与稳定现金流带来的低风险、高股息的投B体育官网 B体育网址资价值。

　　•成长板块：推荐伟明环保（盈利能力极强的垃圾焚烧运营商，新材料业务打开新的成长空间）

　　•高股息板块：建议关注三峰环境（稳健的区域型运营平台）、瀚蓝环境（纵横一体化发展的综合运营商）、光大环境（全球