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　　2025年第37周，中证REITs（收盘）指数为840.03，同比上涨7.59%，环比下跌0.84%，中证REITs全收益指数1070.04，同比上涨13.78%，环比下跌0.78%。本周REITs市场交易规模成交量达6.39亿份，同比增长54.35%；成交额达28.91亿元，同比增长75.11%；区间换手率2.81%，同比持平。本周保障房、环保、高速公B体育官网 B体育网址路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-0.64%、+0.16%、-0.51%、-1.81%、-0.57%、-0.33%、-0.27%；一月涨跌幅分别为-3.56%、-0.64%、-1.94%、-2.58%、-1.06%、-1.72%、+0.42%。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。

　　华夏凯德商业REIT于2025年9月9日正式发售，发售价格为5.718元/份，拟募资总额为22.872亿元。山证晋中公投—瑞阳供热REIT于9月9日申报至上交所，该项目为山西省首单申报至交易所的REITs项目。项目原始权益人为晋中市公用基础设施投资控股（集团）有限公司。山西瑞阳热电联产供热投资建设运营控股（集团）有限公司是晋中公投集团全资子公司，成立于2008年，经营范围包括热力生产和供应、余热发电关键技术研发等。

　　2025年第37周，共有12只REITs基金等待上市，本周山证晋中公投瑞阳供热封闭式基础设施证券投资基金首发申请已申报，华夏安博仓储物流封闭式基础设施证券投资基金、华夏中海商业资产封闭式基础设施证券投资基金申请已问询，发行市场保持活跃。

　　风险提示：（1）公募REITs价格变动及运营风险；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧；（3）各类别资金入市进度不及预期；（4）项目长期分派率不及预期。

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